L’e-commerce électronique : une bulle de savon ?
Par Peter Garnry, Head of Equity Strategy chez Saxo Bank.
Les actions du commerce électronique ont chuté de 66 % sur l’année écoulée, après avoir effacé la quasi-totalité de leurs gains pendant la première phase de la pandémie. Rétrospectivement, il semble que le commerce électronique était une bulle, alimentée par un déplacement massif des dépenses des services vers les biens, tandis que les taux d’intérêt ont plongé à des niveaux record, portant les valorisations des actions à des hauteurs astronomiques. Hier, la société d’e-commerce britannique Asos a confirmé que les perspectives se détérioraient pour l’e-commerce de mode en raison de l’aggravation de la crise du pouvoir d’achat.
Lorsque nous examinons nos paniers thématiques, nous observons cette année une déferlante de pertes. Si la crypto est naturellement la plus grande victime de la « grande réinitialisation », l’e-commerce suit de près, avec une baisse de 52 % depuis le début de l’année et de 66 % l’an dernier. Le commerce électronique a d’abord été touché par la pandémie car tout s’est arrêté, mais le monde est ensuite revenu en force, ce qui a fait bondir les actions du commerce électronique. Dans un deuxième temps, les coûts logistiques ont explosé et les chaînes d’approvisionnement ont été perturbées à un degré tel qu’elles ont commencé à grignoter les bénéfices des entreprises de commerce électronique, ce qui a été visible au 1er trimestre, Amazon ayant enregistré une perte opérationnelle dans son activité d’e-commerce.
La phase suivante à frapper l’e-commerce est la crise du pouvoir d’achat, créée par une inflation excessivement élevée de l’énergie et des denrées alimentaires, réduisant la demande d’articles discrétionnaires. Lorsque l’on regarde la performance 2016 de notre panier d’e-commerce, on a l’impression que l’ensemble du secteur est entré dans une bulle provoquée par la pandémie.
Hier, cette dynamique négative a été confirmée lorsqu’Asos, grande entreprise d’e-commerce de mode, a réduit ses perspectives de revenus et de bénéfices avant impôts pour l’exercice, en raison de retours de commandes plus élevés et de pressions sur les coûts dans la logistique et les chaînes d’approvisionnement. Les prévisions de bénéfice avant impôts sont désormais de 20 à 60 millions GBP, contre 100 à 130 millions précédemment. La croissance du chiffre d’affaires est ramenée à 4-7 % hors Russie, contre 11-13 % précédemment. Si l’économie mondiale entre en récession, la réduction de ses perspectives de revenus pourrait ne pas être suffisante.
