Biden se retire des élections, mais quelle est la différence ?
Par Althea Spinozzi, Spécialiste du marché obligataire chez Saxo
Avec le retrait de Joe Biden de la campagne présidentielle américaine, les marchés sont en proie à des spéculations sur l'avenir. Le changement potentiel de pouvoir incite les investisseurs à réexaminer le « Trump Trade », qui a fait couler beaucoup d'encre, et à réfléchir aux conséquences d'une victoire des démocrates par rapport à celle des républicains.
Qu'est-ce que le « Trump Trade » et pourquoi est-il remis en question ?
Le Trump Trade suggère que certains secteurs de l'économie américaine, tels que le secteur bancaire, l'industrie et l'énergie, bénéficieraient d'une déréglementation et de réductions d'impôts. Le bitcoin est favorisé, tandis que les titres à revenu fixe, en particulier les bons du trésor, semblent moins attrayants en raison des dépenses budgétaires attendues et de la pression à la hausse qui en résulte sur les rendements obligataires.
Avec le retrait de Biden et une probabilité de victoire plus élevée pour les démocrates, le marché examine un scénario sans Trump Trade. Bien qu’on s’attend à que les dépenses budgétaires restent élevées, dont les classes moyennes et inférieures bénéficieront, l'impact sur les obligations d'État américaines pourrait encore être baissier en raison de l'augmentation des rendements.
Comment le marché obligataire réagit-il aux élections américaines ?
La possibilité de dépenses budgétaires importantes sous l'une ou l'autre administration exerce une pression sur les rendements obligataires. Cela signifie fondamentalement que, quel que soit le parti politique qui l'emporte, il y aura probablement beaucoup de dépenses publiques.
Une victoire républicaine, dans la continuité du Trump Trade, implique une relance budgétaire accrue, poussant les rendements obligataires à la hausse et réduisant l'attractivité des titres à revenu fixe. À l'inverse, une victoire démocrate pourrait également maintenir des niveaux de dépenses élevés, mais pourrait se concentrer sur des priorités fiscales différentes, poussant toujours les rendements obligataires à la hausse. Lorsque les rendements augmentent, les nouvelles obligations offrent de meilleurs rendements que les obligations existantes, ce qui réduit la valeur des obligations plus anciennes. Par conséquent, les investisseurs pourraient être préoccupés par la détention d'obligations, anticipant une baisse des prix et des pertes potentielles sur leurs investissements obligataires actuels.
Quels sont les secteurs en bourse qui seront influencés par un président démocrate ou républicain ?
La présence des démocrates à la Maison-Blanche pourrait favoriser des secteurs tels que la santé, les technologies et les énergies renouvelables, qui maintiendraient leurs gains récents. Les républicains favoriseraient les secteurs bancaire, industriel et énergétique, grâce à la déréglementation et aux politiques fiscales favorables à ces secteurs.
À quoi s'attendre sur les marchés financiers jusqu'au jour de l'élection ?
À l'approche des élections, on s'attend à une certaine volatilité des marchés, influencée par les nouvelles concernant les campagnes présidentielles. Toutefois, ce sont les données concrètes qui, en fin de compte, détermineront la performance des actifs. Le ralentissement de l'économie américaine, l'augmentation du chômage et la stabilité de l'inflation à près de 2 % suggèrent que la FED pourrait réduire les taux d'intérêt, ce qui pourrait stimuler les obligations et l'ensemble des marchés boursiers.
L'élection présidentielle américaine à venir introduit une grande incertitude sur les marchés. Si le scénario d'une élection de Trump favorise certains secteurs et actifs, une victoire des démocrates permettrait à d'autres secteurs de poursuivre leur élan. Les investisseurs ont intérêt à se préparer à la volatilité et à se concentrer sur les indicateurs économiques pour surmonter cette période.
