2024: het verloren jaar
Saxo's verwachtingen voor tweede kwartaal. Leiden verkiezingen de aandacht af van de cijfers die van invloed zijn op de wereldmarkten?
Saxo heeft vandaag zijn verwachtingen voor het tweede kwartaal van 2024 bekendgemaakt. Nu de verkiezingen in landen die tot de belangrijkste marktspelers behoren wereldwijd het gespreksonderwerp bij uitstek zijn, laat Saxo's strategieteam zijn licht schijnen over de gebeurtenissen en indicatoren die beleggers en beurshandelaren in de gaten moeten houden. Het team onderzoekt ook of die focus op verkiezingen de aandacht afleidt van de cijfers die van invloed zijn op de wereldmarkten.
In zijn macroanalyse “Het draait allemaal om verkiezingen en het handhaven van het status quo” benadrukt Steen Jakobsen, Saxo's Chief Investment Officer, dat "het verkiezingsoptimisme en een aandelenrally tot nu toe de ongemakkelijke waarheden hebben verhuld die ten grondslag liggen aan onze economie, waar de schuld sneller blijft groeien dan het bbp".
De huidige golf van optimisme op de aandelenmarkt, gedreven door verkiezingskoorts, verbergt een meer ongemakkelijke waarheid. Onze economie bevindt zich in een delicate fase waarin de schuldopbouw sneller gaat dan de groei van het bbp. Centrale banken overal ter wereld voeren een verkrappend beleid, wat in combinatie met hoge reële rentevoeten en de bestaande schuldenbergen ons economisch momentum kan aantasten.
Bekijk hier al onze verwachtingen, inclusief de volledige macroanalyse van Steen Jakobsen: 2024: het verloren jaar.
Saxo's belangrijkste prognoses voor het tweede kwartaal van 2024
Vastrentende waarden: Blijf kalm, grijp het moment!
Nu het mondiale economische tempo afzwakt en de inflatie begint te dalen, zouden centrale banken hun strenge monetaire beleid kunnen versoepelen en bestaat de kans dat ze de rentevoeten in de nabije toekomst verlagen. Dat scenario is voor beleggers een goede reden om te overwegen de looptijd van hun portefeuilles te verlengen, hoewel voorzichtigheid geboden is voor beleggingen op zeer lange termijn gezien de aanhoudende bezorgdheid over de inflatie.
Het monetaire beleid van de ontwikkelde markten zal waarschijnlijk beginnen uiteen te lopen. Dat geldt vooral voor dat van de Amerikaanse Federal Reserve en de ECB, aangezien de Fed waarschijnlijk zal starten met het vertragen van de kwantitatieve verkrapping, terwijl de ECB de verkrapping in juni zal versnellen door te beginnen met het desinvesteren van obligaties in het pandemie-noodaankoopprogramma (PEPP). Een dergelijke divergentie zal de volatiliteit van de rente waarschijnlijk doen toenemen, vooral die van de langere rentes.
Het vastrentende universum biedt allerlei kansen die kunnen worden aangepast aan verschillende macro-economische omstandigheden. Althea Spinozzi, Saxo's Head of Fixed Income Strategy, stelt dat "staatsobligaties hun waarde als portefeuilleafdekking blijven bewijzen, ondanks de budgettaire bezorgdheid" en onderstreept daarmee de veerkracht van deze beleggingen bij economische schommelingen. Nu de obligatiemarkt aantrekkelijke waarderingen en rendementen biedt die hun hoogste niveau in 15 jaar benaderen, hebben beleggers een uitgelezen kans om de uitdagingen van de huidige economische omgeving het hoofd te bieden.
Volledige analyse: https://home.saxo/content/articles/quarterly-outlook/keep-calm-seize-the-moment-03042024
Aandelen: de AI- en obesitasrally tart de zwaartekracht
In de wervelwind van marktdynamiek heeft het enthousiasme rond artificiële intelligentie (AI) en innovatieve obesitasbehandelingen het beleggingslandschap aanzienlijk veranderd. De waardering van bedrijven als NVIDIA en Novo Nordisk is omhooggeschoten en ondersteunt een speculatieve hausse die doet denken aan eerdere zeepbellen op de markt. Die speculatieve koorts, in combinatie met een complexe achtergrond van economische indicatoren, wijst op een cruciaal moment voor beleggers, waarbij een genuanceerde en meer neutrale benadering van Amerikaanse aandelen wordt aangemoedigd in afwachting van mogelijke waarderingscorrecties.
Peter Garnry, Saxo's Head of Equity Strategy, licht toe hoe de golf van wereldwijde verkiezingen van invloed is op strategische verschuivingen in beleggingsvoorkeuren. Hij merkt in het bijzonder op dat "dit jaar het grootste verkiezingsjaar in de moderne geschiedenis is, met de Amerikaanse verkiezingen op 5 november als de belangrijkste verkiezingen, met name voor Europa". Dit sentiment laat zien op welke manieren geopolitieke spanningen en onzekerheid een weerslag kunnen hebben op beleggingsstrategieën, vooral met betrekking tot Europese defensieaandelen.
Terwijl het verkiezingsverhaal zich ontvouwt, is het duidelijk dat de veranderende marktomstandigheden en het geopolitieke landschap een nieuw paradigma creëren voor beleggers, dat hen stuurt naar sectoren en regio's die klaar zijn om te groeien en aan veerkracht te winnen.
Volledige analyse: https://home.saxo/content/articles/quarterly-outlook/the-ai-and-obesity-rally-is-defying-gravity-03042024
Grondstoffen: is de correctie voorbij?
De grondstoffenmarkt vertoont tekenen van herstel na de één jaar durende consolidatie die volgde op de aanzienlijke groeispurt van 2020 tot 2022. Deze potentiële ommekeer wordt gevoed door de verwachting dat grote centrale banken renteverlagingen zullen doorvoeren. Die kunnen de Amerikaanse dollar verzwakken en de financieringskosten verlagen, waardoor de groei wordt aangewakkerd. Hoewel aardgas ondermaats presteerde en dit jaar met 25 % daalde, zou de globale Bloomberg Commodity Total Return Index zijn gestegen als die sector buiten beschouwing werd gelaten. Dat wijst op een bredere onderstroom van sterke markten. Met name de metaalsector, vooral goud en zilver, is al begonnen aan een opleving, dankzij de robuuste vraag en het vooruitzicht van gunstigere financiële voorwaarden.
De vooruitzichten voor grondstoffen – vooral metalen – blijven positief. "Wij handhaven onze prognose dat de goudprijs in 2024 zal klimmen tot 2.300 USD per ounce", zegt Ole Hansen, Saxo's Head of Commodity Strategy Daarbij valt een stijging tot 2.500 USD niet uit te sluiten. Koper, ook wel de 'koning van de groene metalen' genoemd, heeft eveneens de wind in de zeilen, gedreven door een gestage vraag en het risico van verstoringen in de aanvoer. Lagere financieringskosten en economische steunmaatregelen in landen als China kunnen de markt voor geselecteerde industriële metalen verder ondersteunen en zo de weg bereiden voor een bredere opleving van grondstoffen.
Volledige analyse: https://home.saxo/content/articles/quarterly-outlook/is-the-correction-over-03042024
Valuta's: de renteverlagingsrace gaat in een hogere versnelling
Op de wereldwijde valutamarkt worden genuanceerde verschuivingen verwacht nu centrale banken – in het bijzonder de Amerikaanse Federal Reserve – hun beleid in het tweede kwartaal aanpassen. Volgens Charu Chanana, Saxo's Head of FX Strategy, "gaan de markten er momenteel van uit dat de Fed in juni of juli de rente zal beginnen te verlagen ... Dat doet vermoeden dat het spannende keerpuntverhaal de valutamarkten in het tweede kwartaal zal blijven aansturen". Die omgeving biedt mogelijk kansen voor wie handelt in valuta's, met name valuta's met een hoge bèta-activiteit en valuta's uit opkomende markten, die kunnen profiteren van een zwakkere Amerikaanse dollar.
Verder stelt Charu Chanana dat gerekte longposities in GBP en duidelijke tekenen van desinflatie in het VK in het tweede kwartaal de veerkracht van het Britse pond kunnen aantasten en "ruimte kunnen creëren voor een waardestijging van de euro ten opzichte van het Britse pond". De Japanse yen staat ook in de schijnwerpers vanwege zijn appreciatiepotentieel. Dat is het gevolg van het risico dat carryposities worden afgebouwd na een cruciale verschuiving door de Japanse centrale bank weg van negatieve rentes.
Volledige analyse: https://home.saxo/content/articles/quarterly-outlook/the-rate-cut-race-shifts-into-high-gear-03042024
Vooruitblik: strategische diversificatie en risicobeheer
Naarmate het tweede kwartaal van 2024 zich ontvouwt, is het belangrijk om een evenwichtige en strategisch gediversifieerde benadering van beleggingen te hanteren. Met een jaar vol belangrijke verkiezingen gaat het er niet alleen om "in te spelen op de markten, maar eerder om te achterhalen welke factoren het beleggerssentiment sturen", concludeert Jakobsen. Met een grotere focus op vastrentende waarden en grondstoffen en met aanpassingen van de blootstelling aan aandelen in verschillende regio's, is de strategie van Saxo erop gericht potentiële volatiliteit te doorstaan en tegelijkertijd groeikansen te benutten.
De volledige verwachtingen voor het tweede kwartaal van 2024 vindt u op: https://www.home.saxo/insights/news-and-research/thought-leadership/quarterly-outlook
